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價值投資的春天來了,QFII和RQFII投資范圍擴大,外資話語權增加-道明誠CFA培訓,CFA考試,
發布時間: 2019-2-20 人氣:757

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  1月31日,證監會官網發消息,擬就《合格境外機構投資者及人民幣合格境外機構投資者境內證券期貨投資管理辦法(征求意見稿)》及其配套規則向社會公開征求意見。



 

QFII和RQFII制度迎來重大調整

  QFII和RQFII制度迎來重大調整。監管部門在放寬機構準入條件的同時,還擬大幅度擴大QFII和RQFII的可投資范圍。

  除原有品種外,這兩類機構將被允許投資于新三板股票、債券回購、私募投資基金、金融期貨、商品期貨、期權等,同時還可參與證券交易所融資融券交易。

此次修訂的內容包括以下五個方面:

  一是合并兩項制度。

  將QFII、RQFII兩項制度合二為一,整合有關配套監管規定,形成統一的《QFII和RQFII投資辦法》和《實施規定》。境外機構投資者只需申請一次資格,尚未獲得RQFII額度的國家和地區的機構,仍以外幣募集資金投資。

  二是放寬準入條件。

  取消了數量型指標要求,保留機構類別和合規性條件。同時,簡化了申請文件,縮短審批時限。

  三是擴大投資范圍。

  除原有品種外,QFII、RQFII還可投資:在全國中小企業股份轉讓系統(新三板)掛牌的股票、債券回購、私募投資基金、金融期貨、商品期貨、期權等。

  此外,新規允許QFII和RQFII機構參與證券交易所融資融券交易?蓞⑴c的債券回購、金融期貨、商品期貨、期權的具體品種,將由有關交易場所提出建議,報監管部門同意后公布。

  四是優化托管人管理。

  明確QFII托管人資格審批事項改為備案管理后的銜接要求,不再限制QFII聘用托管人的數量。

  五是加強持續監管。

  完善賬戶管理,健全監測分析機制,增加提供相關跨境交易信息的要求,加大違規懲處力度。

回顧外資投資A股,我們能發現什么?

    以2003年瑞銀通過QFII形式買入滬深A股為開端,外資進入A股市場已有15年了。在這不算短的時間內,滬深股市已有了很大變化,而外資在此過程中所發揮的影響力也在不斷增強。如今,QFII額度已從當初的100億美元增至3000億美元,與之相應,還實施了RQFII制度。近幾年更多外資借助滬港通、深港通進入A股,管理層也放開了滬港通、深港通的年度資金額度限制。此外,滬倫通也在研究與推進過程中。足見,如今滬深股市對外開放的大門開得有多大。難怪很多投資者現在高度關注外資在A股的一舉一動,期望他們能在提高A股市場流動性以及改善交易生態上有所作為。

  誠然,一國證券市場,最終還是由其本身的基本面來決定的,本國投資者才是決定性的力量,外資充其量不過是補充與呼應。然而,就滬深股市實情而言,迄今以個人投資者為主的市場格局仍未有根本性改變,所以行情波動大,運行中的投機色彩也比較重。這就更需要能得到來自成熟市場的投資機構的引導。事實是,在某種程度上,外資從進入A股市場的那一刻,就被賦予了這樣的職能,“引導投資理念”成為市場各界對外資的一致期許。那么,實情如何呢?分析一下15年來外資在A股市場上的投資行為,大致有三個特點。

首先,他們秉承了“高拋低吸”這一最傳統的投資方式,在股市行情較為低迷時,基本上都呈現持續凈買入狀況,而到了相對高位,則開始持續凈賣出。所以,很少聽到有外資被套在高位的消息,相應的卻常見他們成功抄底的報道。雖然,外資也往往是抄底沒有抄在最底部,賣出沒有賣在最高位,因而他們的投資收益也未必特別高,但卻能獲取相對穩定的收益,至少回避了出現較大虧損的可能。這種投資業績,在以往也許境內的一些投資者并不以為然,但在有了長期熊市的經歷后,就不得不承認這樣的模式還是有價值的。

  其次,外資在A股市場上通常買的都是藍籌股,即便后來參與了中小板、創業板投資,也只是買其中的那些盤子比較大、業績也比較好、經營穩定性高的品種。后來MSCI、富時羅素以及標普道瓊斯指數接納滬深A股時,吸納的主要也是上述這些股票。盡管現在看來,這些股票中也有被暴雷的,但畢竟比例較低,這就使得外資對A股的投資具有濃郁的價值投資色彩。也許,在每年的大牛股中很少有外資的影子,但為了拒絕那些上躥下跳、投機性很強的品種,也就使得他們業績不會輕易“變臉”。在一個痛定思痛,逐漸開始重視價值投資的市場中,外資這種投資方式優點就格外突出了。

  還有,進入A股的外資在操作上與海外市場波動存在較高的關聯度,他們并不把自己置身于一個獨立的市場環境下,而是放在全球視野中,按國際市場的基本運行特征來操作,資金在股票與債券上的分布,進與退的節奏安排,都是這樣。他們考慮問題時注重世界經濟格局的一體化,對趨勢有更為客觀、準確的把握。

     

     不管你承不承認,在這個市場上一直活下去,并獲得持續穩定收益的,絕大多數都是遵循價值投資理念并堅決貫徹。所謂“盈虧同源”,價值投資從來不是想一夜暴富,連拉漲停板,一時通過投機獲得的暴利同樣會在投機中輸的精光。

       QFII、RQFII的額度再次擴大,其話語權也將越來越重,他們引領的價值投資也會逐漸成為市場主流。

 

   春天要來了,價值投資的春天也來了!擁抱春天吧。。。


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